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配置價值凸顯 “主力軍”重返A股

作者: 吳瞬 來源: 中國證券報·中證網 時間:2019-06-06

  近幾日交易數據表明,外資、公私募、產業資本等市場“主力軍”正在重返A股。分析人士指出,當前A股具備中長期配置價值,整體估值較歷史和國際都更便宜。

  “磨底”中現轉機

  年初“快牛”行情之后的調整主要分兩個階段:從4月中下旬到5月上旬的快速調整,再到目前的橫盤震蕩。東方財富Choice數據顯示,5月北向資金凈流出536.71億元,創歷史最高紀錄;5月產業資本持續凈減持,規模為59.27億元。

  同時,公私募整體倉位出現下降。公募基金方面,4月中旬股票型和混合型基金平均倉位89.53%和69.15%,在5月末時,這一數據分別為89.28%和67.49%;私募排排網數據顯示,從私募倉位來看,目前股票策略型私募基金的平均倉位為62%,相比上個月同期的74.09%,環比下降超過12個百分點,基本回落至年初水平。

  “上證指數從年初的2400點沖上3200點,‘快牛’適度調整是必要的。疊加外部不確定因素,市場觀望和謹慎情緒導致資金獲利離場,尤其是外資中的部分投機資本表現得較為明顯。”深圳一位私募人士說,雖然短期投機資金離開,但更多看到A股價值的資金留了下來,保留著對市場的一份憧憬,這從私募的增減倉數據就可略知一二。相關統計顯示,19.05%的私募目前處于滿倉狀態,空倉的占比非常低,只有2.86%的私募基金處于空倉狀態,其他大部分私募以半倉為主。

  在“磨底”過程中蘊藏著轉機。6月以來的3個交易日上證指數跌幅極為有限,6月5日僅微跌0.03%,A股正在企穩。

  主力資金重返A股

  在A股震蕩乃至不斷企穩過程中,前述一些市場“主力軍”正重返A股。以北向資金為例,在5月整體凈流出536.71億元的背景下,6月3日、4日、5日北向資金全部實現凈流入,分別為44.07億元、10.64億元和30.58億元,合計金額高達85.29億元。

  華創證券分析師徐馳指出,當前A股面臨MSCI擴容以及“入富”兩大利好。“目前跟蹤全球指數和全球新興市場指數的被動基金中,60%以MSCI指數為基準,40%以富時指數為基準。A股‘入摩’‘入富’將帶來潛在增量的海外資金,也是A股國際化進程中的重要一步;三季度面臨千億元級別增量外資提振市場情緒,或是下一階段反彈的核心驅動因素。”

  除北向資金,私募排排網的調查顯示,6月23.81%的基金經理打算加倉;69.52%的基金經理選擇維持現有倉位不變,以應對市場變化;其余占比很少的基金經理可能有減倉計劃。其中主要原因可能是目前私募基金的倉位處于較低水平,隨著市場調整到位,私募可能有一定的加倉動作。

  在其他層面,更多“主力軍”或許也將陸續進場。長城證券表示,2018年以來,監管層頻繁出臺相關政策鼓勵保險、銀行理財、社保基金和養老金等機構投資者入市,發揮其穩健的投資優勢,為市場提供優質長期資金,促進金融市場健康發展。

  配置價值凸顯

  “主力軍”重返A股自然是看到了其內在價值。在市場逐步企穩的當下,A股的韌性凸顯,其在全球市場的配置價值不容忽視。

  清和泉資本表示,當前A股具有中長期配置價值,滬深300的PE不足12倍,上證50的PE低于10倍,全A指數的PE估值不足17倍,綜合來看分位數均處于20%左右。

  “考慮調整之后市場的估值水平,目前中國藍籌股的估值比美國、歐洲、日本都便宜,比印度便宜50%多。在MSCI等海外大型指數逐漸調高A股權重的大背景下,A股吸引力會越來越大。市場未來會有較多結構性投資機會。”豐嶺資本董事長金斌坦言,其對未來依然偏向樂觀。

  金斌表示會重點關注三個方向:一是各行業中最優秀的公司,由于市場原因,這類公司的股票價格已接近甚至低于重置成本;二是A股市場被錯誤定價的行業和公司;三是基本面有邊際改善的公司。




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